Du öppnar en tokensida och ser en nedräkning till nästa upplåsning. Ett stort belopp ska bli tillgängligt, kanske för investerare som köpte långt före börsnoteringen. Det är relevant information, men beloppet säger inte ensamt hur mycket som kommer att säljas.
För att förstå en tokenupplåsning behöver du läsa mer än datumet. Hur stor är den jämfört med utbudet som redan cirkulerar, vem får tillgång till tokens och fortsätter upplåsningarna efter den här omgången?
Tokens kan finnas utan att vara tillgängliga
En tokenupplåsning, eller token unlock, innebär att en tidigare låst tilldelning blir tillgänglig enligt projektets villkor. Det kan handla om tokens till anställda, tidiga investerare eller en fond för att utveckla ekosystemet. Fördelningen och tidsplanen ingår i projektets tokenekonomi, ofta kallad tokenomics.
Vesting beskriver hur rätten till tilldelningen tjänas in eller hur den blir tillgänglig över tid. Upplägget kan styras av smarta kontrakt. OpenZeppelins dokumentation visar exempelvis kontrakt som håller tillgångar och låter mottagaren ta ut den del som blivit tillgänglig enligt ett schema.
Upplåst är inte samma sak som sålt. Tokens kan ligga kvar i kontraktet även när de går att hämta ut, eller flyttas till mottagarens plånbok utan att säljas. Tokenomist skiljer därför på upplåst utbud och tokens som mottagarna faktiskt har hämtat ut. En upplåsning behöver inte heller innebära att nya tokens skapas; redan existerande tokens kan bli överförbara.
Ett stort släpp eller lite i taget
Så kan tilldelningen bli tillgänglig
Cliff och samlade släpp
En spärrperiod följs av att en del av tilldelningen blir tillgänglig vid ett bestämt tillfälle.
- I schemat
- Ett tydligt hopp vid upplåsningsdatumet
- Kontrollera
- Släppets storlek jämfört med cirkulerande utbud
- Efteråt
- Fler samlade släpp eller löpande vesting kan följa
Källa: Tokenomist: Cliff Unlock
Linjär vesting
Tilldelningen blir tillgänglig i jämn takt under en bestämd period.
- I schemat
- En jämnt stigande kurva för den upplåsta mängden
- Kontrollera
- Den sammanlagda mängden under hela perioden
- Att tänka på
- Små löpande släpp kan tillsammans ge ett betydande tillskott
Källa: Tokenomist: Linear Vesting
I kalendrar kan begreppen användas lite annorlunda. Tokenomist räknar även återkommande veckovisa och månadsvisa släpp som cliff-händelser, medan deras linjära kategori avser löpande dagliga utsläpp. Läs därför själva tidsplanen, inte bara etiketten.
Ett konkret exempel finns i Aptos ursprungliga tokenplan från 2022. Där fick investerare och kärnmedarbetare inga av sina låsta APT tillgängliga under de första tolv månaderna. Därefter följde månatliga upplåsningar med olika takt under den återstående perioden. Det illustrerar hur samma tilldelning kan kombinera en väntetid med återkommande släpp.
Läs schemat från datum till mottagare
Börja på projektets egen webbplats och leta efter tokenomics, vesting eller release schedule. Använd sedan en kalender som Tokenomist för att få överblick över kommande händelser och mottagargrupper. Kontrollera att du tittar på rätt tillgång; liknande namn och symboler räcker inte som identifiering.
Granska nästa tokenupplåsning
Bekräfta datumet och tidszonen
Se om uppgiften gäller en exakt tidpunkt, en uppskattad dag eller en hel månads distribution. Sui Foundation anger exempelvis att cirkulationsschemats siffror avser utbudet vid slutet av månaden. Den nivån är inte samma sak som mängden som släpps en viss dag.
Läs mängden tokens före värdet i dollar
Notera antalet tokens som blir tillgängliga. Ett visat dollarvärde förändras med kursen och är inte en uppgift om hur mycket pengar som faktiskt lämnar marknaden.
Kontrollera vilket utbud procenten avser
Jämför släppet med det cirkulerande utbudet före upplåsningen. Procent av maxutbudet kan ge en helt annan bild. Blanda inte ihop måtten.
Se vem tilldelningen går till
Läs om det gäller teamet, investerare, projektkassan eller användarbelöningar. Gå vidare till projektets dokumentation för villkoren bakom kategorin.
Titta på släppen som följer
En liten enskild upplåsning kan ingå i en lång period med växande tillgängligt utbud. Läs både nästa händelse och tidsplanen efter den.
Procent av vilket utbud?
Det är därför en till synes liten procentsats kan dölja en betydande förändring. Men räkneexemplet är ingen kursprognos och förutsätter inte att hela den upplåsta mängden omedelbart börjar handlas.
När du jämför olika kryptovalutor, kontrollera också datakällans definitioner. CoinGecko beskriver hur låsta och reserverade innehav räknas bort vid beräkning av cirkulerande utbud. Upplåst utbud och cirkulerande utbud är alltså inte automatiskt utbytbara mått.
Mottagaren ger sammanhang, inte facit
En tilldelning till tidiga investerare har andra villkor och syften än tokens avsatta för utvecklarbidrag. Aptos beskriver exempelvis i sin ursprungliga fördelningsplan hur ekosystemets tilldelning ska stödja bland annat projekt och bidrag, medan investerare och kärnmedarbetare har ett separat upplägg.
Det gör mottagargruppen värd att granska, men etiketten avslöjar inte nästa affär. En investerare kan behålla sina tokens. En projektkassa kan behöva sälja för att betala löpande kostnader. Leta efter publicerade villkor och faktiska överföringar i stället för att utgå från att alla i en kategori agerar likadant.
Kalendern visar utbudet, inte nästa kursrörelse
Ett känt upplåsningsdatum kan påverka handeln redan före själva händelsen. Tokenomists genomgång av kurspåverkan beskriver hur reaktionen varierar med bland annat efterfrågan, marknadsläge och hur aktörer har positionerat sig i förväg. En stor upplåsning är därför ingen garanti för ett kursfall på dagen.
Om mottagarna säljer spelar också likviditeten roll: vilka köporder finns faktiskt att möta? Rapporterad handelsvolym berättar inte ensam vad en större försäljning kan genomföras till. I vår artikel om avgifter vid kryptohandel går vi igenom skillnaden mellan priset du ser och kostnaden för själva affären.
Kontrollera till sist när tidsplanen uppdaterades. Sui Foundation anger uttryckligen att deras publicerade schema kan justeras. Spara därför länken till projektets aktuella underlag, inte bara en skärmbild av kalendern. När nästa upplåsning närmar sig behöver du kunna se om mängden, mottagarna eller villkoren har ändrats.
